研发投入对战略性新兴产业企业财务风险的影响——基于融资结构门限回归模型的实证检验

本文基于2012～2020年面板数据,实证检验了研发投入对战略性新兴产业企业财务风险的影响.固定效应模型检验表明,研发投入与财务风险之间存在非线性关系.门限回归模型检验发现,研发投入对财务风险的影响存在融资结构双重门限效应.当融资结构水平低于第一门限值和介于两个门限值区间时,研发投入增加会显著改善财务状况,但改善效应随融资结构水平提高而显著下降.当融资结构水平大于第二门限值时,研发投入增加会显著增加财务风险.采用替换变量法和滞后一期法对上述研究进行了稳健性检验,证明上述结论成立.在异质性检验中发现,不同行业或不同地区战略性新兴产业企业的研发投入对其财务风险影响的融资结构门限效应不尽相同,即有双重门限效应和单一门限效应之分.在不同融资结构水平下,不同行业或不同地区战略性新兴产业企业的研发投入对其财务风险影响的效应存在显著差异.据此,给控制或防范战略性新兴产业企业因研发投入而引发的财务风险提出了相关建议.