中国房地产市场与股票市场的双向溢出效应研究

房地产业是我国经济的支柱产业,股票市场是经济发展的晴雨表,两个市场在经济发展中的相互作用和影响历来受到学界和业界的广泛关注.本文选取1999-2018年样本数据,运用VAR-GARCH-BEKK模型,结合滚动窗口法,从静态和动态角度考察房地产市场和股票市场之间的均值和波动溢出效应.结果 表明:房地产市场与股票市场整体上具有双向均值和波动溢出效应;2008年全球金融危机前,两市场之间存在双向均值和波动溢出效应;金融危机后,房地产市场对股票市场存在单向负均值溢出效应,股票市场不存在对房地产市场的均值溢出效应,两市场之间不存在波动溢出效应.进一步动态分析发现,两市场之间的均值和波动溢出效应均随时间变化存在差异.本文研究对股票市场和房地产市场的调控以及宏观经济政策的制定具有一定的参考价值,为投资者资产配置和风险管理提供一定的依据.