房地产调控条件下货币政策的资产价格传导效应——基于35个大中城市的实证分析

宏观调控政策会通过不同的传导渠道对实体经济产生影响,随着房地产经济的蓬勃发展,资产价格传导渠道在宏观调控政策中的作用越来越大.以房地产经济为落脚点,基于35个大中城市2009年～2019年的月度面板数据,探究货币政策、房地产调控政策通过资产价格传导效应对经济的影响.结果 显示:对大中城市而言,宽松的货币政策对房地产价格具有促进作用;限贷政策抑制房价的作用显著,而限购政策的效果不明显;货币政策传导至实体经济的效果对处于限贷政策下的城市影响更小,表明限贷住房政策会抑制货币政策的效果;房地产价格对实体经济具有滞后的促进作用,主要是通过托宾Q效应、资产负债表效应和财富效应传导到实体经济.