Beyond clusters: How regional geographic signature affects firm value and risk

Existing studies examining how geography affects firm outcomes primarily consider how clusters affect performance. We examine how regional geographic signatureindustry clusters, regional economic diversity, region size, and regional innovativenessaffects firm value and systematic and unsystematic risk using a sample of publicly traded American bank holding companies. After controlling for endogeneity of clusters, we find that locating in large and innovative regions enhances firm value, while locating in clusters and diversifying into many regions reduces value. Clusters reduce systematic risk and increase unsystematic risk, while economic diversity and innovativeness increase systematic risk. Thus, geographic locales exert multifaceted influences on value and risk, and we need to consider more than industry clusters and geographic diversification when considering geographic influence. Copyright (c) 2013 ASAC. Published by John Wiley & Sons, Ltd. Resume Les travaux courants sur l'influence que la geographie a sur la performance de l'entreprise examinent surtout l'impact des concentrations sur la performance. Cette etude s'appuie sur un echantillon de societes de portefeuille bancaire americaines cotees en bourse pour se pencher sur la maniere dont la signature geographique regionale-concentrations de l'industrie, diversite de l'economie regionale, taille de la region et capacite de la region a innover-influe sur la valeur de la firme et sur le risque systematique et non systematique. Apres avoir neutralise le caractere endogene des concentrations, l'etude revele que les firmes installees dans de grandes regions innovantes gagnent en valeur tandis que les firmes installees dans les concentrations et diversifiees par regions en perdent. Les concentrations reduisent le risque systematique et augmentent le risque systematique, tandis que la diversite de l'economie et l'innovativite augmente le risque non systematique. Il s'ensuit que les milieux geographiques exercent des influences multiples sur la valeur et le risque. Par consequent, dans l'etude de l'influence geographique, il faut aller au-dela des concentrations de l'industrie et de la diversification geographique.